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“新时代 新趋势——保险资金大类资产配置圆桌论坛”在苏召开

发布时间：2018-09-28 08:47:36     来源：中国保险资产管理业协会

2018年9月18日，由中国保险资产管理业协会（下称中资协）主办，华商基金管理有限公司承办，上海沃理投资管理咨询有限公司协办的“新时代?新趋势——保险资金大类资产配置圆桌论坛”在苏州召开，本次论坛以保险资金大类资产配置为主题，以当下经济形势为依托，通过观点剖析、深度探讨、交流互动，分析保险资金大类资产配置市场发展趋势，探讨保险资金大类资产配置策略，共同分享保险资金大类资产配置经验。中资协执行副会长兼秘书长曹德云出席会议并致辞，来自保险公司、保险资管机构等70余家机构的共计100余位嘉宾参加了会议。

保险资产配置呈现新格局

中资协执行副会长兼秘书长曹德云

曹德云在会议开幕致辞中介绍了目前保险资金大类资产配置的基本情况。他说，自改革开放特别是2004年以来，保险资金基本上形成了分散化、多元化和国际化的资产配置格局。截至2018年7月末，保险资产规模已达17.65万亿元，较年初增长了5.41%。

面对当前复杂多变的市场环境，曹德云指出，要做好保险资产配置，需要从以下四个方面深化改革：一是要继续坚持市场化、专业化、创新化和科技化的方向不动摇；二是要坚持资产负债匹配管理基础上的长期投资、价值投资、稳健投资、安全投资、多元投资和有效投资的投资理念；三是要坚持贴近实体经济、贴近行业自身发展的内在需要、贴近国家战略、贴近民生建设、贴近社会责任的基本导向；四是要坚持以固定收益投资为主体、权益投资为辅助、稳步发展另类投资和境外投资的基本策略。

公募基金与保险资产携手并进

华商基金总经理王小刚

王小刚在致辞中表示，保险资金对于经济发展和投资市场起到了至关重要的作用。保险机构通过差异化的投资组合和策略，投资运作稳健审慎，坚持“保险业姓保”，坚持服务实体经济，已经成为经济的“减振器”和社会的“稳定器”。我们与保险机构已经共同经历了多轮牛熊周期，在新的历史起点，新时代背景下，公司将继续致力于打磨和优化更加完善的风控和投研体系、更加专业的投资能力，通过管理运作证券投资基金和委外专户投资与保险机构形成更加长期紧密的合作。

动能转换，智能赋能

国寿资产副总裁宋子洲

宋子洲指出，保险资金具有负债性、长期性、增长性三大特点，决定了保险资金投资应更注重长期性、安全性以及资产负债匹配，保险资金的长期性在资本市场底部区域更显配置优势，而这一点在市场“磨底”阶段常常被大家忽视。从配置方式来看，目前保险资产配置已经跨越了明星投资经理1.0阶段，正从多元配置2.0阶段步入智能投资配置3.0阶段。他认为，在社会老龄化加剧和人工智能科技浪潮兴起的大背景下，保险资金的大类资产配置应聚焦于大消费、大健康、大智能三大主题，适应动能转换和智能赋能两大趋势。其中，动能转换即是新旧经济的转换，智能赋能就是人工智能广泛应用于社会经济各方面。

长期指标有利于坚持投资风格

平安资管首席投资官、副总经理张一清

张一清表示，A股存在绝佳的alpha投资机会，且这个机会可能好于任何一个市场。但同时社会处在一个激烈的变化中，具有特定的beta机会，但不会是一个广义beta。中国是一个以个人投资者为主的市场，缺乏定价机构投资者。在相当长一段时间内，机构/散户的比例决定市场的散户属性，满足个人投资需求将是资管最重要的业务。最后他指出，投资的关键在于控制风险回撤和获利的可持续性，且需要一个较长的考核期来匹配。投资人最终关注的是实现的利润，而非平均回报。

注重流动性、评级和资产负债匹配

安盛集团亚洲首席投资官Boris Moutier

Boris Moutier表示，保险资金在进行大类资产配置时，一方面要注重流动性的管理，满足和优化资产负债的匹配，做好保障性负债的管理；另一方面，需要根据客户的风险偏好和市场的变化来做好战略性资产配置与长期回报的优化，并通过合理的资产配置和衍生品的对冲来有效规避投资风险。此外，还需要积极借助信用评级来实现资产质量的有效评估，保险机构应避免过分依赖外部评级机构，建立有效的内部评级体系。

公募基金可为保险资金资产配置提供有效工具

华商基金总经理助理王华

王华认为，通过投资时钟等传统周期分析方法确定大类资产配置，产业周期变迁角度寻找不同社会发展阶段下的主导产业，中观经济数据观察边际驱动方向确认经济与市场的中短期特征，多角度寻找行业超额收益的机会。将自上而下与自下而上的研究相结合，有助于资管机构更好的实现行业配置。作为保险资金大类资产配置的参与方，公募基金在其中的角色更适合为“配置工具的提供者”。以主动管理为核心竞争力的公募基金，能够在不断强化基础资产研究的基础上实现投资风格的多样化，并持续完善宽基/窄基产品的布局，以期不断契合和匹配保险机构多样化的配置需求，获取长期持续的alpha收益。

明确投资理念 制定投资战术

安本标准投资亚太区多元资产方案主管吴丽如

吴丽如表示，在制定资产配置战术的过程中，首先要了解投资市场的主要驱动力，它所包含的宏观收益、估值、货币和行为四个维度，对定量分析和定性分析起到非常重要的作用。其次，风险管理是资产配置战术制定过程中的重中之重，它囊括了波动性、关联性和仓位三大指标。此外，创新是资产配置中为组合做增值收益的重要环节，能够通过对市场的行为变异分析，提取有价值的因素进一步提高投资组合的风险回报。

资产配置注重审慎多维 资产配置着眼全球视野

中美联泰大都会人寿中国首席投资官孙晓琳

孙晓琳认为，在具体的大类资产配置策略中，考虑到客户对于资产配置的风险偏好与需求特点，应对资产的现金流、流动性、行业的供给与需求、宏观市场基本面、市场利率、信用状况等进行多维度的综合审慎评估。此外，保险的大类资产配置并不局限于单一国家或单一市场，通过全球、全市场的资产配置，可以推动资产实现真正多元化，规避单一市场的投资风险和投资局限性，同时也可帮助保险资金把握更多的投资机会。

会议的讨论交流环节由上海沃理投资管理咨询有限公司董事总经理高继然主持，与会代表围绕“新时代的保险资产配置和市场投资策略”、“保险资金全球资产配置的需求和途径”、“金融去杠杆下的保险全球资产配置的挑战与机遇”三大议题进行了充分的交流与探讨。

风险提示：以上观点不代表任何投资建议，基金投资需谨慎。