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华商领先企业混合

  • 净值(2024-02-23) 0.5164 基金代码: 630001
  • 日涨跌 %
  • 基金类型:混合型
    风险类型:

    R3(定期评估)


    购买
  • 最低申购金额:10元
    成立日期: 2007-05-15
    定投
    • 力争稳健收益

      华商基金严格控制下行风险,力争实现基金资产的持续稳健增长

    • 深受业界好评

      华商基金品牌影响力不断提升,在主流机构评选中屡获殊荣

    • 关注企业成长

      华商基金坚定投资优秀企业,将ESG责任投资理念纳入选股指标

    • 提供优质服务

      华商基金不断完善自有平台各项功能,努力为持有人提供更优质的客户服务

业绩表现

历年份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势对比图
华商红利优选混合 (001188) 来源:华商基金 数据截至:2011年1月1日至2017年8月22日
基金名称 华商领先企业混合 基金代码 630001
基金运作方式 契约型开放式 基金类型 混合型
风险收益特征 本基金是混合型基金,其预期收益和风险水平介于股票型基金和债券型基金之间,是属于中高风险、中高收益的基金产品。 最低申购金额 10元
管理人 华商基金管理有限公司 基金经理 吴昊
托管人 中国民生银行股份有限公司 合同生效日期 2007-05-15
业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%

投资目标

本基金积极投资于能够充分分享中国经济长期增长的、在所属行业中取得领先地位的上市公司,在控制投资风险的前提下,为基金投资人寻求稳定收益与长期资本增值机会。

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(含存托凭证)、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

在正常市场情况下,本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的40%-95%,债券为0%-55%,并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券,其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金不低于80%的非现金股票基金资产投资于具有行业领先地位的上市公司。

如果法律法规对上述比例要求有变更的,本基金投资范围将及时做出相应调整,以调整变更后的比例为准。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

投资策略

1.资产配置策略

本基金在资产配置中采用自上而下的策略,通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况、证券市场估值水平等的深入研究,分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益,并应用量化模型进行优化计算,根据计算结果适时动态地调整基金资产在股票、债券、现金三大类资产的投资比例,以规避市场系统性风险。

2.股票投资策略

本基金的股票投资对象主要是具有行业领先地位的上市公司股票。所谓“行业领先地位的企业”是指公司治理结构完善、管理层优秀、并在生产、技术、市场等方面难以被同行业的竞争对手在短时间超越的优秀企业。行业领先地位企业具有以下五个特征:

(1)具有完善的公司治理结构,信息透明、披露规范,注重公众股东利益和投资人关系;

(2)具有优秀的管理团队,管理能力强,专业化程度高,有持续的业绩证明;

(3)在生产、技术、市场等一个或多个方面具有行业内领先地位,并在短时间内难以被行业内的其他竞争对手超越;

(4)行业或产业政策有利于强化这些领先地位企业的竞争优势;

(5)具有稳健的财务状况,主营业务收入、净利润等财务指标保持稳健的增长,净资产回报率等指标稳定增长。

华商行业领先地位企业股票的选择分为三个层次。首先,对财务指标应用数量模型筛选股票,建立股票备选库;其次,对股票备选库的股票应用估值模型进行价值评估;最后,应用华商基金管理有限公司的行业领先地位上市公司评价体系选择股票投资组合。

(1)股票备选库的建立

按照全球行业分类标准(GICS),将沪深股票市场全部A股细分到第四级;然后按照主营业务收入由高到低排序,每个细分行业内截取排名靠前的一半数量上市公司;在此基础上按照华商基金管理有限公司的财务指标数量模型对入选股票进行筛选。华商基金管理有限公司的财务指标数量模型是通过对财务指标综合评分来选择股票的方法。我们分别选择每股收益增长率、主营收入增长率、主营利润率的变化作为上市公司的成长性指标;选择净资产收益率、主营利润率、每股收益作为上市公司的获利能力指标;选择存货周转率、应收帐款周转率作为上市公司的营运能力指标;选择速动比率、流动比率作为上市公司的财务稳健性的指标。在每个细分行业内所有入选上市公司按照上述财务指标由高到低进行排序,排名前20%的公司评分为优(1分),前20%-40%的公司评分为良(2分),前40%-60%的公司评分为中(3分),前60%-80%的公司评分为差(4分),前80%-100%公司评分为最差(5分),通过华商基金管理有限公司的财务指标数量模型将不同指标的评分综合得到一个评分,每个细分行业内选择综合评分排名前30%的上市公司股票入选华商领先地位企业基金的备选股票库。

(2)估值方法

结合券商的研究和公司内部研究,采用市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、企业价值与息税、折旧、摊销前利润之比(EV/EBITDA)等相对估值方法以及贴现自由现金流(DCF)等绝对估值方法对备选股票库的股票进行价值评估,并根据股票市场价格,判断并选择价格低于价值的股票构建股票投资组合。

(3)股票投资组合的建立

在建立股票投资组合的过程中,通过华商基金管理有限公司的行业领先地位上市公司评价体系从以下五个方面对备选投资对象做进一步研究分析。

第一,公司所处行业的背景分析。通过行业背景分析,研究行业的基本特点,判断行业发展所处的周期阶段,明确影响行业发展的关键因素,从而寻找那些在这些关键因素作用下,能够继续保持行业领先地位或者能够成为行业领先地位的上市公司。

第二,公司盈利模式的分析。通过对上市公司生产、技术、市场等方面的深入研究,评估上市公司是否在行业内具有领先地位。本基金认为企业在生产方面的领先地位主要表现为以相对较低的成本为客户提供更好的产品和服务,具体表现为较高的产能利用率、原材料的自给率、生产规模在行业的占比等;本基金认为企业在市场方面的领先地位主要表现在产品、营销渠道、公司品牌等方面,行业领先地位的企业应当具有产品性价比高、营销模式、激励机制好、品牌竞争力强的特点;本基金认为企业在技术方面的领先地位主要表现在拥有专利权的数量,企业的生产及技术受到知识产权保护的年限和技术含量,企业在研究费用方面的支出及对新产品的贡献率等。

第三,公司增长潜力及财务风险的分析。通过财务报表分析和实地走访上市公司,对企业盈利能力、盈利增长能力、偿债能力进行评估,发掘具有稳健增长特征的行业领先地位上市公司。

第四,公司治理水平的分析。本基金主要从信息披露、激励机制、关联交易、投资人关系等方面进行研究评估,信息披露应当翔实、及时,对管理层有效的约束激励机制,关联交易是否侵害其他股东的利益,投资人沟通渠道的畅通程度均放映出公司治理水平的高低。

第五,公司管理层的分析。本基金认为企业管理层素质和能力的高低是决定企业是否具有行业领先地位的关键因素,本基金从管理层能力、制订的战略、组织结构和激励机制等方面进行公司管理层的分析。管理层能力不仅包括专业能力和管理能力,更要强调心理素质、法律意识和职业道德修养;管理层制订的战略包括企业的总体竞争战略,也包括产品、市场、品牌等具体战略,这些战略是否明确,是否适合企业的的实际发展情况是本基金衡量管理层制订战略能力高低的标准;公司的组织结构是否合理,考核激励机制是否合理也是评价管理层能力的一个重要方面。

图1  华商基金管理公司行业领先地位企业评估体系

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经过上述定量和定性分析,最终确定股票投资组合。

对于存托凭证投资,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选出具有比较优势的存托凭证。

3.债券投资策略

本基金债券投资综合考虑收益性、风险性、流动性,在深入分析宏观经济走势、财政与货币政策变动方向,判断债券市场的未来变化趋势的基础上,灵活采取被动持有与积极操作相结合的投资策略。本基金通过对宏观经济运行中的价格指数与中央银行的货币供给与利率政策研判,重点关注未来的利率变化趋势,从而为债券资产配置提供具有前瞻性的决策依据。本基金将根据对利率期限结构的深入研究来选择国债投资品种;对于金融债和企业债投资,本基金管理人重点分析市场风险和信用风险以及与国债收益率之差的变化情况来选择具体投资品种。